尊龙凯时(中国区)人生就是搏!华创证券-伟创电气-688698-2024年报点评：海外业务持续高增机器人提供全套执行器方案-250418

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　　发布2024年报：公司实现营业收入16.40亿元，同比增长25.70%；实现归母净利润2.45亿元，同比增长28.42%；实现扣非归母净利润2.40亿元,同比增长31.46%。【慧博投研资讯】评论：

　　公司2024年Q4实现营收4.83亿元，同比+34.45%、环比+25.20%；实现归母净利润0.35亿元，同比+2.13%、环比-54.55%。主业稳健增长，持续贡献业绩动能。1）变频器：2024年公司变频器实现收入10.35亿元，同比+27.18%，变频器产品线深入实施“全品类出击、全领域覆盖”战略，持续完善变频器产品体系。现已形成涵盖高中低压、单传多传的完整产品矩阵，广泛应用于重工、轻工、高端装备制造、新能源等多个国民经济重点领域。2）伺服：2024年公司伺服系统及控制系统实现收入4.95亿元，同比+17.09%，伺服产品线全面实施“大平原业务”战略，重点围绕驱动器及电机核心技术开展创新研发，显著提升产品响应速度与性能指标。目前已完成功率范围全覆盖，支持多种总线协议，具备单机、多传等多种配置方案，尊龙凯时同时成功导入自主研发编码器，形成了具有显著竞争优势的完整产品矩阵，产品广度和深度均处于行业领先水平。3）PLC：控制系统产品线深入实施“高效协同、完善品类”发展战略，持续渗透小型PLC市场，同时加速向中高端市场拓展。

　　提供人形机器人全套执行器解决方案。在人形机器人领域，公司提供全套运动执行器解决方案，包括旋转关节模组、直线关节模组、空心杯电机模组、尊龙凯时无框力矩电机、灵巧手动力解决方案等。核心部件均自主研发，具有轻量化、模块化、高效化、高性能、高精度等特点，并融合机电一体化创新技术及AI智能软件算法，为人形机器人领域提供了强大的技术支持。

　　海外市场拓展成效显著，国际化布局稳步推进。公司持续推进全球化战略布局，深入分析海外市场环境，制定并实施阶段性拓展策略。通过将成熟产品线引入新市场，实现出口业务稳步增长；同时公司加大国际市场推广力度，积极参与国际展会，完善产品认证体系，持续优化出口产品结构，不断提升品牌国际影响力，进一步增强全球市场竞争力。2024年，海外实现收入为4.56亿元，同比增长45.23%。

　　投资建议：由于整体工控下游“弱复苏”和伺服行业竞争加剧，我们适当调整盈利预测，预计2025-2027年营收分别为20.79/25.06/29.64亿元（2025-2026年前值预测为22.13、27.88亿元）；对应归母净利润分别为3.18/3.99/4.78亿元（2025-2026年前值预测为3.62、4.90亿元），参考可比公司估值、同时考虑到公司在机器人方面的积极进展，给予公司2025年40XPE，目标价为60.4元，维持“强推”评级。

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